岁末，银行理财子密集对旗下产品“调兵布阵”。有理财子密集降低产品费率以冲刺“揽客”，11月中旬以来，包括上银理财、农银理财、光大理财等多家银行理财子官宣降费，部分产品费率内卷至0。同时，也有部分理财子提前终止旗下产品，劝退客户。

有业内人士指出，降费“揽客”、 终止“退客”背后，本质上是银行理财回归净值化后的正常市场表现，有利于在岁末市场潜在波动风险中进行微调，成为保障投资者的“砝码”。在这样的市场环境下，产品结构逐渐优化，劣质、不符合市场需求的产品将出清，优质产品进一步扩大规模。

理财子密集降费率

储户王欣（化名）发现最近开始密集收到银行理财产品年末降费的通知，年末的折扣力度基本五折起步。“虽然这部分费用本来不高，但‘蚊子再小也是肉’，算是一个小惊喜。”她补充。

事实上，近期以来，银行理财子年末开始密集降费率揽客。

12月9日，上银理财发布“悦某利”系列封闭理财产品的费率优惠调整公告，固定投资管理费率、销售管理费率均从0.6%/年，下调至0.1%/年。而在11月底，该理财公司才刚刚下调旗下“净某利”系列开放式理财产品，固定投资管理费率从0.6%/年下调至0.2%/年；销售管理费从0.60%/年下降至0.25%～0.3%/年。

无独有偶，12月以来，光大理财接连对旗下“阳光碧机构盈”等5款产品的管理费或销售服务费进行减免，信银理财发布了十余条“费用阶段性优惠”的通知。

据记者不完全统计，近1个月，上银理财、农银理财、光大理财、招银理财等7家银行理财子公司纷纷发布公告调降旗下产品费率。费率调降重点在固收类或现金类产品，含权类产品调降的频次相对较低。

招银理财费率优惠相关公告

从优惠力度来看，银行理财子固定投资管理费率、销售管理费率有大幅下调，基本“五折”起步。上银理财的部分产品费率仅为原本的两折，招银理财的多款固收类产品的固定投资管理费率则从0.1%降至0.05%，为原本的五折。

值得注意的是，部分理财子旗下产品费率已内卷降至0。例如招银理财的某现金管理理财计划，费率将由0.2%降至0，进入“零元购”行列；农银理财某款开放式理财产品也于近期将固定投资管理费降至0。还有部分理财产品设置“破净免费“模式，例如，兴银理财处于产品募集期的“富利兴合富达红利1号”，在产品成立之日起的1年内，若产品估值日前一日累计单位净值小于1，则该估值日不收取投资管理费。

降费同时，从近期银行理财子公告看，今年四季度产品扩容潮仍在继续。11月28日，光大理财公告称将单一机构投资者持仓上限设定为1亿份。而这仅是理财产品扩容潮的一个缩影。根据普益标准数据统计，今年9月以来，理财公司累计共发布超过200条规模上限调整公告，上调产品规模上限。

提前终止退客

在部分产品降费、扩容“揽客”的同时，也有理财产品提前终止，劝退客户。

“根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，经审慎评估，拟定于2023年12月6日提前终止本理财产品。”华夏理财在近期的一则产品公告中指出，近期，该理财公司已密集发布6则产品提前终止公告。

无独有偶，招银理财在12月6日的一则产品公告中称将提前终止某款两年定开固定收益类理财计划B份额。根据产品说明书，该理财计划成立日为2021年5月18日，预计到期日为2031年5月18日。12月4日，天津滨海农商行发布公告称，旗下某款共享人民币理财计划1902号6期将于产品2023年12月12日终止产品。根据中国理财网信息，该产品成立于2019年12月11日，原定产品到期日为2029年12月11日。

据普益标准监测，截至11月27日，2023年以来全市场累计约有1979款理财产品提前终止。今年整体来看，各理财公司已有约1000款产品提前终止，这些产品绝大部分是在正收益情况下提前终止的。部分产品在提前终止公告中解释了原因，包括“根据市场和产品运作情况决策”、“保护投资人利益”、“投资标的产品提前到期”等。

理财子产品端谋兵布阵

事实上，看似一“热”一“冷”的背后，是银行理财子根据岁末市场变化在产品端“谋兵布阵”，优化结构。

从降费端来看，今年以来银行理财产品调整费率的动作渐频，旨在根据市场环境灵活微调。记者注意到多家理财子在季末、年末冲刺期下调费率，而在市场回暖之际灵活上调费率。例如中邮理财某款零钱宝理财产品，根据公告，该产品曾在2023年7月1日～2023年7月31日设置优惠利率，将销售手续费从0.25%/年下调为0.12%/年，将固定管理费从0.15%/年降为0.05%/年。彼时正逢债市出现一轮波动，净值变化加大。而仅1个月后，随着市场重新回暖，该产品又将费率上调0.01个百分点，将销售手续费上调为0.13%/年，固定管理费上调为0.16%/年。

融360数字科技研究院分析师刘银平对第一财经表示，作为盈利性机构，理财公司在产品费率调整方面灵活性较大，不同时期、不同产品的收费模式会有一定差异。在资管行业竞争加剧趋势下，理财产品降费让利现象将会越来越常见。

易观分析金融行业高级咨询顾问苏筱芮指出，从产品发行层面，伴随理财产品向净值化转型，净值产品的发行量、存续规模持续上升，规模效应也会在一定程度上带动费率下行。

在多款理财产品提前终止背后，同样是基于理财子对市场需求的判断。普益标准分析人士近期指出，近期部分理财产品提前终止的主要原因是产品线更新换代。另一部分原因是存续规模太低，或者产品表现不佳，理财公司不愿继续运营。此外，部分理财为结构性产品，在满足触发条件后自动提前终止。

一名业内人士指出，对于业绩表现不佳、净值波动大、管理规模小的产品而言，提前终止属于正常市场现象。这也意味着净值化转型中，刚性兑付和“资金池运作”的情况已较为少见，产品优胜劣汰的逻辑更加凸显。

他进一步指出，降费“揽客”、终止“退客”这两个看似截然相反的行为，背后逻辑其实有一致性，即顺应市场需求，优化产品结构。通过降费让利，可以促进部分优质产品规模进一步扩大。而一些市场接受度低、规模小的产品提前出清，也能有效避免资源浪费。

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王方然

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