5月伊始，A股市场震荡走势延续。上证指数、深证成指 、创业板指全周分别下跌0.81%、3.5%、5.85%。私募人士认为，5月仍是中期耐心调整持仓结构的时间窗口，预计阶段结构性波动或仍存在。

玉名(私募基金经理)：业绩是最实在的因素

5月开门行情让不少投资者失望了，医药板块因为疫苗专利豁免跳水；银行板块一度引领指数冲高，但还是回落。不知道什么时候开始，股民总爱以“红5月”来表达对5月行情的期盼，但从30年来的走势来看，15次上涨和15次下跌的走势，正好涨跌各半。而且5月份既有1992年上涨达177.23%历史最大月升幅，也有1993年下跌31.15%的历史最大月跌幅，涨跌的极端走势都出现在同一个月份。而如果我们将极端走势剔除再来看，其实5月份大部分时间呈现的格局是涨跌互现的。除了红五月，还有人说“五穷六绝”，这个又是如何呢？通过前面的数据，显然也并不是真相，那么5月行情，究竟如何看待？

还原历年的5月份走势呈现两大特点：第一，在大的反弹和下跌周期中，5月份的意义就是诱惑股民，进行洗盘，并不是趋势主要阶段，而是中继。第二，5月走势多曲折，走势呈现声东击西的特性。月初、月中、月末的改变比较多，经常会有较长的上引线或者下引线，这其实才是历年5月行情的特征。更具有迷惑性的因素是，历史上的“5.30”大跌和“5.19”大涨，也都是在5月份，这意味着无论涨跌都有人对号入座，对股民形成干扰。

指数方面，可以看到一次次冲击3480-3500点阻力区附近，因为没有增量买盘，冲高回落。这两天医药板块连续大涨后回落，有豁免新冠专利事件的误读，但也有板块自身特性。实际上春节后，医药板块一度是跌幅最大的板块。而4月，这一板块是涨幅最好的，80%的医药股反弹，也是集中度最高的。震荡市就是这种伏击型的利润，超跌反弹很多，别看这些品种如今调整，休整之后，又会有新的走势，这种涨跌切换是必要的。

有投资者提到，如今盘面太乏味了。指数动不动就回落，热点交替进行，一点都不刺激。其实，行情要一分为二地看，震荡周期这种典型走势，已经给大家解读比较透彻了，无增量，就很难突破，回落就是常态；热点方面，看上去切换快，但实际上，这样环境环境下，业绩就是最实在的因素，所以绩优股调整一圈后，中长期资金又回到了这些品种，业绩周期一波，逐步收复失地(当然，投资者别总想着逼空，那种强势，时间换空间，稳稳当当的也挺好)。综合来看，这种走势，看得清楚，一切反而更简单了。

黄智华(资深投资人)：市场遇周期窗结构波动

“五一”假期后，本周四、周五大盘上行乏力而走弱，尤其创业板指和深证成指呈较大调整。

对于市场走势，沪指近期受压于60日均线而回落，未来需要收复60日均线和收复3500点关口才能进一步走稳，否则结构性波动风险仍存在。

之前分析，从近年市场双月中下旬往往形成支撑点看，估计市场4月中下旬至5月上旬或有所支撑反弹。事实上，大盘4月15日形成阶段支撑点以来体现结构性回稳，特别是创业板指和深证成指在题材性炒作带动下，呈一度上升势。而之前也指出，市场近年也呈单月上旬和60日周期时窗波动调整效应，关注5月上旬创业板指和深证成指，以及近期部分强势品种会否冲出阶段压力点。

结果，“五一”假期后本周复市，大盘展开调整，特别是创业板指和深证成指呈现略大调整，部分品种大跌，同时5月5日为立夏节气，近日大盘调整体现节气时窗和所指出的单月上旬和60日周期时窗波动调整效应，估计阶段结构性波动或仍存在。

近期钢铁股反复走强为市场亮点，“碳达峰、碳中和”题材仍是市场反复挖掘的对象。近日发布《钢铁行业产能置换实施办法》，自2021年6月1日起实施。简言之，即“动设备、须置换”。总体而言，该《办法》体现了确保产能减量、支持低碳发展、推动工艺技术创新等政策导向。

钢铁、有色、煤炭、钛白粉等有涨价题材的周期品种反复活跃。而不少钢铁、煤炭、水泥等周期股前期调整了较长时间，呈现超卖，市盈率低至5—10倍，也存在估价修复基础。而通胀预期强烈仍是大宗商品普涨的主要宏观原因。“五一”假期期间，国际大宗商品市场可谓是动能十足。报道称，受全球经济复苏推动和宽松货币政策的影响，最近一段时间以来，大宗商品价格重现快速上涨趋势，原油、铁矿石、铜以及一些农产品价格再创近年来新高。与此同时，大宗商品价格持续上涨引发的通胀预期上升也引发关注。

未来个股题材性挖掘仍反复存在。市场认为，在国家各项政策的支持下，沪市主板公司克服疫情和严峻复杂国际形势的不利影响，生产经营逐季恢复，2020年整体业绩走出“V”形曲线，有力助推国民经济回稳复苏和转型升级，上市公司高质量发展态势持续显现。